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7月份,國內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價格繼續(xù)震蕩上漲,但漲速明顯較6月放緩。主要是國內(nèi)以豆油為首的植物油庫存環(huán)比上升,現(xiàn)貨供給壓力下資金追漲熱情不高,抑制向上空間;而棕櫚油產(chǎn)量增速低于市場預(yù)期,支撐國內(nèi)植物油價格。
庫存環(huán)比上升,豆油向上受抑
7月上旬,國內(nèi)豆油期現(xiàn)貨價格延續(xù)6月份快速上漲的走勢,中旬和下旬在進口大豆集中到港、油廠開機率保持高位、豆油庫存環(huán)比上升的背景下,資金追漲熱情不高,呈現(xiàn)出橫盤整理狀態(tài)。8月份,預(yù)計國內(nèi)豆油將震蕩運行,長線向上趨勢不改,期貨操作不可追高,但回調(diào)時逢低可補多單,現(xiàn)貨仍以隨用隨購為主。
后市利空因素:一是受增值稅調(diào)整影響,部分船期延后,預(yù)計7月大豆到港量將達到950萬噸左右,8月為850萬噸左右,預(yù)計8月油廠仍將開足馬力消耗大豆,國內(nèi)豆油庫存將繼續(xù)環(huán)比上升,供給壓力持續(xù)存在;二是8月下旬,美豆單產(chǎn)將明朗,天氣炒作也將結(jié)束,屆時若不發(fā)生大的意外,國際市場大豆供需偏空這一基本面將主導(dǎo)行情。
利多因素:一是8月是美豆結(jié)莢鼓粒期,是影響美豆單產(chǎn)的關(guān)鍵時期,上中旬天氣炒作將持續(xù);二是國內(nèi)油脂供給壓力將在8~9月釋放,四季度國內(nèi)節(jié)日較多,植物油需求也將上升,國內(nèi)資金對植物油長線走勢較為樂觀;三是北美新季大豆上市前,國內(nèi)大豆進口主要依靠以巴西豆為主的南美大豆,而巴西貨幣匯率走高和巴西農(nóng)民惜售將支撐進口大豆到港成本。
去庫存需時間,菜油短調(diào)長漲
7月份,國內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價格震蕩上行,價格見近4個月新高。國產(chǎn)新季菜籽所榨菜油成本在11000元/噸以上,對國內(nèi)菜油價格形不成沖擊;有臨儲菜油囤貨的企業(yè)已度過資金最困難時期,虧錢走貨意愿不強,挺價意愿較強;國內(nèi)菜粕期現(xiàn)貨價格遠低于去年同期,在蹺蹺板效應(yīng)下,支撐國內(nèi)菜油成本。8月份,預(yù)計國內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價格將震蕩運行,長線向上趨勢不改,期貨操作上多單持有,逢低可補多單,現(xiàn)貨可逢回調(diào)囤些國產(chǎn)菜油。
后市利空因素:一是海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,上半年我國油菜籽累計進口263.5萬噸,較上年同期增長32.1%,當(dāng)前沿海地區(qū)菜油庫存約49萬噸,為近年同期最高水平,加之近50萬噸的臨儲菜油,當(dāng)前國內(nèi)菜油供給充裕;二是近1個月菜油和豆油價差持續(xù)擴大,菜油已處于競價劣勢,國內(nèi)去庫存仍需時間;三是相關(guān)品種走弱,菜油也難獨善其身。
利多因素:一是后期國內(nèi)菜油新增供給主要來自進口菜籽榨油和直接進口菜油,臨儲菜油終將逐漸被終端消費完畢,在國內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價格處于10年來低位區(qū)域的情況下,基本沒有企業(yè)愿意低價拋售,資金逢低進場意愿較強,將推動后期菜油期現(xiàn)貨價格逐步震蕩向上;二是2018/2019年度澳大利亞油菜籽產(chǎn)量下調(diào),出口供應(yīng)也相應(yīng)減少,有利于加拿大油菜籽出口,有利于ICE菜籽和菜油價格,并傳遞到國內(nèi);三是《油世界》預(yù)計2018/2019年度全球油菜籽出口量可能比上年度減少10%。
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